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  • 星源材质财务报表解读——机遇与风险同在的特

    发布时间: 2020-02-11 09:05首页:主页 > 投资理财 > 阅读()

    老规矩,先来看最重要的资产负债表:

    ①资金紧张。公司现有货币资金10亿元,但是公司短期借款高达8亿元,还有长期借款9亿元和应付债券4亿元,假设这4亿元债券全部转为股票。公司借款17亿元仅仅对应10亿元现金,公司货币资金仍然十分紧张,需要依靠借款维持。要知道这还是在公司在股票增发完成后。可见公司资金之紧张。

    ②应收账款大增。公司应收账款合计4.7亿元,较去年同期的2.9亿元增长了63%。要知道公司一年的营业收入还不到6亿元啊。4.7亿元的应收账款再加上1.3亿元的票据,可以说公司的产品卖出去一年了还收不到钱。

    说明:一是公司对下游客户没什么话语权,下游客户可以长期拖欠公司货款,更为深层次的一面是,公司产品的竞争力差或者说被替代的可能性强,只要能把货卖出去,哪怕收不到钱也卖。当然,公司所在的锂电池行业因为新能源车补贴下滑行业内资金紧张也是一种因素。

    ③存货增速偏高。公司存货为1.6亿元,较去年同期的1.1亿元增长了45%,大于营收增速。现在来看存货还不算高,但如果继续增加的话就需要考虑公司管理上是否存在问题了。

    ④固定资产过高。公司固定资产账面金额为11亿元,对于一家营收仅仅6亿元的公司来说,固定资产是不是偏高了。要知道高达11亿的固定资产,每年折旧金额就在1亿左右。对利润的侵蚀不容小觑。

    ⑤在建工程高企。大家以为11亿元的固定资产很可怕了?星源材质的在建工程更为可怕,高达16亿元,这部分转为固定资产后每年新增折旧费在1.6亿元左右,刚好相当于2019奶奶的利润呀。

    ⑥无形资产还是比较干净的。公司无形资产2亿元,基本上是土地使用权,没有研发资本化的毒瘤存在,还是比较谨慎的。

    ⑦应付账款较小。公司应付账款金额为1.6亿元,跟应收账款比起来根本不是一个数量级,可以看到公司对上游供应商的议价能力还是比较差的。其他的负债主要就是银行借款什么的,没啥好说的。利润表:

    ①财务费用价高。公司最新财报显示财务费用为2700万,比去年同期增长了17%,考虑到公司未来借款还会进一步增加,公司的财务费用即贷款利息短期还是会继续上升。

    ②销售费用微增。最新财报显示公司销售费用为1900万,比去年同期增长25%还是比较健康的,管理费用、研发费用均出现下降可以看得到,公司还是在大力压缩内部支出,但希望公司对研发投入上还是要舍得一些,毕竟,好的产品才是未来竞争的根本。

    现金流量表:

    ①经营性现金流。公司近三年经营性现金流合计为4.5亿元,净利润为4.75亿元,两者相差不大,还是较为合理的,但经营性现金流较净利润小一些,结合资产负债表的分析,能够看出公司对下游客户的话语权比较弱。

    ②自由现金流为负。公司近三年自由现金流合计为负16.2亿元,对一家年利润不到2亿元的企业来说,流出不可谓不大啊。甚至可以用触目惊醒来形容。

    总结:

    通过财务分析可以看到,公司即使定向增发和发行可转债后资金仍然十分紧缺,未来可能会进一步推出其他融资手段。

    公司主要生产锂电池原材料,最近随着特斯拉的火热和动力锂电池的大量出货,公司营收大幅增长的确定性还是很高的。因此公司贷款投入大量资金建设新的产能,导致公司固定资产的在建工程高企,而且行业本身就是一个重资产行业,在新产线投产后还面临竞争加剧、产品是否符合要求等问题,风险还是比较高的。算是机遇与风险同在吧。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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